JT（日本たばこ産業）は、1985年に日本専売公社から民営化された、日本を代表するたばこメーカーです。国内たばこ事業における独占的地位を背景に成長してきました。Winston、Camel、MEVIUS、LDの4つをグローバル主力ブランドに展開し、世界130以上の国・地域で事業を展開しています。
2025年度 第3四半期 決算は過去最高益
JTの2025年度第3四半期累計は、売上収益2兆6,340億円（前年同期比+13.2%）、調整後営業利益8,147億円（同+22.1%）、営業利益7,629億円（同+20.8%）、継続事業からの四半期利益5,114億円（同+16.6%）と、全ての指標で二桁成長を達成しました。
為替一定ベースでは、調整後営業利益が8,490億円（+27.2%）と、さらに高成長を示しています。たばこ産業が成熟・縮小産業と見なされる中で、この成長率は驚異的です。
通期見込も大幅に上方修正され、売上収益3兆4,560億円（前回見込比+1,810億円）、調整後営業利益9,030億円（同+890億円）、営業利益8,450億円（同+940億円）となりました。
営業利益の前年度比+168.9%は、2024年度のカナダ訴訟損失引当金3,756億円計上の影響を含みますが、この特殊要因を除いても+22.5%の増益です。
VGR買収が生んだ成長加速
2024年に完了した米ベクター・グループ（VGR）買収の効果が、想定以上に業績を押し上げています。
調整後営業利益の増減要因分析では、数量効果として2,387億円のポジティブ貢献があり、「VGR買収効果を主因とした東欧・中東・アフリカ地域の貢献」と明記されています。
東欧・中東・アフリカ地域は、総販売数量+5.0%、売上収益+28.6%、調整後営業利益+52.1%（いずれも為替一定ベース）という突出した成長を遂げました。この+52.1%という利益成長率は、他地域（アジア+5.4%、西欧+10.4%）を大きく引き離しています。
VGRはフロリダ州に本社を置き、米国ディスカウント・シガレット市場で第4位のシェアを持つ企業です。この買収により、JTは米国市場への直接アクセスを獲得しました。「トルコ・米国等で発現したポジティブな数量効果」と「ロシア・トルコ等で発現したプライシング効果」が同地域の成長を牽引しています。
たばこ事業を支える三つの成長要因
新興国が支える紙巻きたばこ
総販売数量は4,386億本（前年同期比+2.2%）、うち紙巻きたばこは4,285億本（+1.7%）と増加しました。
主要市場における紙巻きたばこ総需要は、主に日本・英国において減少したものの、ロシア・トルコでは堅調に推移しています。
通期の数量前提も、当初の前年度比約-1.0%から約+2.0%へと3ポイント上方修正されました。新興国での需要堅調さを確信した結果です。
